kaiyun中國平臺近期，PCB賽道上市公司股價持續(xù)拉升，與AI服務(wù)器PCB應(yīng)用領(lǐng)域迎來利好相關(guān)。

　　2.2024年全球PCB行業(yè)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計全年產(chǎn)值將達到733.46億美元，同比增長5.5%。

　　3.由于PCB在消費性電子應(yīng)用占比較廣，PCB市場復(fù)蘇與智能手機、PC市場復(fù)蘇不無關(guān)系。

　　4.此外，科技巨頭紛紛加大數(shù)據(jù)中心投資，PCB廠商有望從中獲得數(shù)據(jù)中心和AI服務(wù)器需求增長訂單。

　　5.國產(chǎn)PCB企業(yè)有望受益服務(wù)器、汽車、航天航空等領(lǐng)域的高速增長，需繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升高端PCB產(chǎn)品的產(chǎn)能。

　　PCB（Printed Circuit Board），中文名稱為印制電路板，又稱印刷線路板，是電子元器件電氣相互連接的載體，被譽為“電子產(chǎn)品之母”。從電子手表到智能手機，再到計算器、大型計算機，幾乎所有電子設(shè)備的正常運轉(zhuǎn)都離不開PCB的支撐。

　　近期，PCB賽道上市公司股價持續(xù)拉升。2025年1月9日，生益科技（600183.SH）、協(xié)和電子（605258.SH）、宏昌電子（603002.SH）、寶鼎科技（002552.SZ）、一博科技（301366.SZ）、方正科技（600601.SH）、崇達技術(shù)（002815.SZ）、鼎泰高科（301377.SZ）等十余家PCB概念股迎來漲停。1月10日，PCB概念股再度拉升，天承科技（688603.SH）漲10%，德?？萍迹?01511.SZ）、方正科技漲停，貝斯特（300580.SZ）漲幅居前。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這波PCB概念股股價拉升與AI服務(wù)器PCB應(yīng)用領(lǐng)域迎來利好相關(guān)。

　　《中國經(jīng)營報》記者留意到，PCB概念股火熱行情之下，不少上市公司“下場”公開回應(yīng)公司對于PCB產(chǎn)品的布局、商業(yè)化進展。例如，1月9日，科翔股份（300903.SZ）在投資者互動平臺表示，公司為部分客戶提供數(shù)據(jù)中心相關(guān)領(lǐng)域PCB產(chǎn)品。崇達技術(shù)1月13日在投資者互動平臺表示，公司已成功開發(fā)出適用于800G光模塊的PCB產(chǎn)品，當(dāng)前處于樣品測試階段，尚未實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，對公司整體業(yè)務(wù)的影響有限。一博科技1月14日在投資者互動平臺表示，公司目前專注于為客戶提供高速PCB研發(fā)設(shè)計服務(wù)和PCBA研發(fā)打樣、中小批量制造服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋網(wǎng)絡(luò)通信、工業(yè)控制、集成電路、人工智能、醫(yī)療電子、智慧交通、航空航天等多個領(lǐng)域。

　　相對于2023年P(guān)CB行業(yè)的“寒氣”，2024年，PCB廠商明顯感受到了復(fù)蘇的暖意。

　　根據(jù)Prismark報告，2024年全球PCB行業(yè)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分化的復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計全年產(chǎn)值將達到733.46億美元，同比增長5.5%。而行業(yè)咨詢機構(gòu)Prismark的姜旭高博士在近期發(fā)布的《2024年P(guān)CB市場回顧及未來預(yù)期》報告顯示，臻鼎科技、欣興電子、東山精密（002384.SZ）、旗勝、深南電路（002916.SZ）這5家公司的營收位列全球前5強，且占全球40強PCB企業(yè)總營收比重超過29%。2024年前三季度實現(xiàn)營收增長的企業(yè)多達30家，其中17家企業(yè)的增長率超過10%，也反映出PCB市場需求的復(fù)蘇。

　　PCB產(chǎn)業(yè)鏈的上游原材料主要為玻璃紗（或玻璃纖維布）、環(huán)氧樹脂、銅箔等，中間產(chǎn)品為覆銅板（CCL），下游應(yīng)用領(lǐng)域包括通信、3C類消費電子、計算機、服務(wù)器、汽車電子、工控醫(yī)療以及航空航天等行業(yè)。

　　由于PCB在消費性電子應(yīng)用占比較廣，PCB市場復(fù)蘇與智能手機、PC市場復(fù)蘇不無關(guān)系。根據(jù)IDC的報告，2024年全球智能手機出貨量達到12.4億部，同比增長6.4%，這標志著市場在經(jīng)歷了兩年的下滑后迎來了復(fù)蘇。與此同時，根據(jù)IDC的報告，2024年全球PC出貨量達到2.627億臺，較2023年增長1.0%。

　　日前，生益科技、協(xié)和電子、宏昌電子、寶鼎科技、一博科技、方正科技、崇達技術(shù)、鼎泰高科、天承科技、德福科技、貝斯特等十多家PCB概念股表現(xiàn)活躍。

　　為何市場資金如此關(guān)注PCB概念股？據(jù)悉，PCB板塊拉升不僅與2024年以來的景氣度不斷上升有關(guān)，也與網(wǎng)上流傳的一則PCB的價值強大（一個NL72的機柜PCB價值量17.1萬美元，價值僅次于GPU）的信息有關(guān)。而近期還有不少科技巨頭紛紛加大數(shù)據(jù)中心投資，PCB廠商有望從中獲得數(shù)據(jù)中心和AI服務(wù)器需求增長訂單。亞馬遜云計算部門亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（AWS）計劃在佐治亞州投資至少110億美元，以增強其基礎(chǔ)設(shè)施，并支持各種云計算和人工智能技術(shù)。微軟也表示2025財年AI數(shù)據(jù)中心開支將達800億美元。美光科技在新加坡的新工廠破土動工，未來將投資70億美元，于2026年開始運營，并從2027年開始擴大美光科技的先進封裝總產(chǎn)能。

　　廣州眺遠營銷咨詢公司總監(jiān)高承飛告訴記者，人工智能的加速發(fā)展顯著提升了高多層PCB（一種具有多個內(nèi)層和外層的印刷電路板）和HDI（高密度互連板）的市場價值。AI服務(wù)器的高頻高速信號傳輸、芯片高集成度、復(fù)雜互連結(jié)構(gòu)以及高效散熱的需求，使得PCB規(guī)格要求顯著提升，高端HDI用量增加。例如，英偉達的AI算力芯片從A100到H100再到GB200，其芯片在面積、連接方式、帶寬及內(nèi)存容量方面都有顯著提升，PCB規(guī)格要求更高。

　　當(dāng)前，PC、智能手機等消費電子領(lǐng)域的PCB市場增長速度比較慢，而服務(wù)器、汽車、航天航空等領(lǐng)域的PCB市場復(fù)合增長率較快。

　　根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2023年全球服務(wù)器領(lǐng)域PCB市場規(guī)模約為82億美元，預(yù)計2028年增長至138億美元，年復(fù)合增長率達11%，有望成為未來PCB應(yīng)用領(lǐng)域中成長動能最強的板塊。服務(wù)器PCB單機價值量有望由2021年的576美元上升到2026年的705美元。

　　招商證券表示，以英偉達GB系列為代表的AI服務(wù)器，其單機在高多層、HDI的需求量大幅提升，且數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)男枨笸苿踊囊?guī)格的大幅升級，AI服務(wù)器的PCB ASP較普通型增長數(shù)倍；通用服務(wù)器新平臺（支持PCIe5.0）滲透率快速提升以及800G交換機將于2026年逐步成為市場主流，單機ASP亦有望大幅增加，亦會帶動相應(yīng)高多層及高階HDI的需求。

　　同時，新能源汽車領(lǐng)域也值得關(guān)注。TrendForce集邦咨詢預(yù)估，2026年車用PCB產(chǎn)值將有望成長至145億美元，占整體PCB產(chǎn)值比重則上升至15%，2022—2026年車用PCB產(chǎn)值CAGR約12%。

　　中國是全球第一大PCB產(chǎn)地。從生產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，還是以標準多層板為主，像技術(shù)含量更高的IC載板、HDI板產(chǎn)量，仍有一定提升空間。

　　事實上，針對在800G光模塊PCB領(lǐng)域、人形機器人PCB等新興領(lǐng)域，國產(chǎn)PCB企業(yè)也有望受益。

　　此前，四會富仕（300852.SZ）稱，公司的800G光模塊PCB采用了蝕刻、鉆孔和層間對位等先進工藝，確保高精度和高效散熱，且已開始小批量交付。興森科技（002436.SZ）的800G光模塊用PCB已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定供貨，下游客戶涵蓋了國內(nèi)外一線日在投資者互動平臺表示，公司已成功開發(fā)出適用于800G光模塊的PCB產(chǎn)品，不過，當(dāng)前處于樣品測試階段，尚未實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，對公司整體業(yè)務(wù)的影響有限。1月9日，廣合科技（001389.SZ）在投資者互動平臺表示，公司向客戶提供800G光模塊PCB產(chǎn)品的研發(fā)和樣品制作，不過目前暫無量產(chǎn)訂單。

　　景旺電子（603228.SH）產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車的電池管理系統(tǒng)、自動駕駛系統(tǒng)等領(lǐng)域。勝宏科技（300476.SZ）稱，公司積極布局汽車PCB產(chǎn)能，多層板事業(yè)部三處就是為汽車板建立的專廠專線，而在人形機器人PCB領(lǐng)域，勝宏科技的小批量PCB產(chǎn)品已出貨。

　　高承飛表示，當(dāng)前，國內(nèi)PCB企業(yè)在政策支持下，通過技術(shù)創(chuàng)新、擴產(chǎn)布局和海外投資等方式提升競爭力。勝宏科技和滬士電子等企業(yè)正在加大對人工智能HDI項目和高端印制電路板的投資，以滿足高速運算服務(wù)器和人工智能芯片的需求。企業(yè)應(yīng)繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升高端PCB產(chǎn)品的產(chǎn)能，加強產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，推動產(chǎn)業(yè)高端化升級，助力中國邁向全球高端PCB制造強國。

　　需要注意的是，國金證券電子行業(yè)首席分析師樊志遠認為，從PCB產(chǎn)業(yè)鏈2024年11月的數(shù)據(jù)來看，整個行業(yè)景氣度有所放緩，從上游到下游同、環(huán)比增幅都有所下降，主要原因來自家電、消費類需求增長放緩，整機庫存增加，第三季度整個行業(yè)進入緩慢修整狀態(tài)，后續(xù)變化還需要進一步跟蹤才能夠判斷。

　　不過，招商證券表示，從中長期來看，以蘋果為首的消費電子科技公司加速智能終端的AI升級進程，有望推動手機、PC終端PCB板的升級以及換機需求。蘋果方面，iPhone AI化以及輕薄化升級將推動軟硬板設(shè)計理念、工藝、材料方面的創(chuàng)新。安卓廠商在AI化的驅(qū)動下，高端智能手機份額持續(xù)擴大，市場銷量亦有超預(yù)期表現(xiàn)，有望推動HDI/SLP在安卓旗艦機中的滲透率。